2025 年的秋天，對英特爾來說又是一個臨界點。

這家曾經定義了硅谷的「硅」的巨頭，面對 AMD、蘋果、高通等后起之秀的多線夾擊，一度在設計與制造兩端雙雙失速。

從錯過移動手機市場的爆發，PC 市場主導地位逐漸被蠶食，到各種技術決策失誤，昔日的硅谷巨人疲態盡顯。如今，一切希望，似乎都壓在了一顆芯片上。

就在 2025 年 10 月 9 日，英特爾在亞利桑那州公布酷睿 Ultra 系列第三代處理器的架構細節，這是首款基于英特爾 18A 工藝節點打造的客戶端系統級芯片（SoC），代號為 Panther Lake。

在經歷多年設計和制造雙重失速、管理層更迭與戰略大回轉之后，Panther Lake 被賦予了超越產品本身的意義。它既要證明 18A 的可行性，也要讓資本、政府與潛在客戶相信，英特爾的「造芯能力」值得押注。

英特爾是否能靠 Panther Lake 重整旗鼓？

01 最后賭注「18A」

在亞利桑那州錢德勒的英特爾 Ocotillo 園區，英特爾 CEO 陳立武手持代號為「Panther Lake」的英特爾酷睿 Ultra 系列第三代處理器的 CPU 芯片晶圓，宣布該產品將于今年晚些時候在該州的最新工廠投入大批量生產。

根據英特爾的介紹，Panther Lake 是一款面向 PC 的系統級芯片（SoC），集成了 CPU、GPU 以及專用 AI 加速器。它統一了以往強調效率的 Lunar Lake 與強調性能的 Arrow Lake，讓 OEM 不再在「電池壽命或峰值性能」之間二選一。

它提供從 8 核到 16 核的不同版本，并搭載全新 Xe3 圖形核心。頂配型號內建 12 個 GPU 核心與光線追蹤單元，性能據稱較上一代提升逾 50%。在 AI 性能方面，Panther Lake 算力最高可達 180 TOPS（每秒萬億次運算）。

除 PC 端外，英特爾官方還提到，Panther Lake 還將延伸至包含機器人在內的應用。

Panther Lake 芯片｜圖片來源：Intel

Panther Lake 的真正看點是工藝。Panther Lake 是英特爾首款基于 18A 工藝打造的產品，英特爾將其定調為：

「迄今在美國本土開發并制造的最先進半導體工藝」。

18A 這個數字，意思是「1.8 納米」，1A 等于 0.1 納米。這是英特爾首個 2 納米級節點，該節點在英特爾位于俄勒岡的工廠完成開發、獲得制造資格并啟動早期生產。

其工藝的突破在于兩項底層技術，RibbonFET 與 PowerVia。前者是英特爾十余年來首個全新晶體管架構，據稱有很強的縮放能力和開關特性。后者是新的背面供電系統，把傳統堆疊在晶體管之上的供電金屬層搬到背面，讓正面的布線主要承載信號、背面承載電源，減少電壓下陷與布線擁堵。

結合兩者，英特爾聲稱 18A 相比前一代英特爾 3 工藝，可實現最高 15% 的性能提升與約 30% 的芯片密度改進。

據英特稱，18A 工藝將為其未來「至少三代」客戶端與數據中心產品奠定基礎。

需要說明的是，業界預計 Panther Lake 仍是典型的異構封裝，即 CPU 計算芯片由英特爾 18A 工藝生產，而 I/O 控制器與 GPU 模塊預計仍由外部代工制造。此前，英特爾在工藝出現問題時，一度依賴臺積電。

除了 Panther Lake 之外，英特爾還同時公布了基于 18A 的首款服務器處理器 Xeon 6+，代號為 Clearwater Forest，預計 2026 年上半年推出，主要面向超大規模數據中心、云服務商與電信運營商。

Clearwater Forest 的晶圓｜圖片來源：Intel

生產方面，Panther Lake 與 Clearwater Forest 以及多代 18A 產品，均計劃在英特爾位于亞利桑那州錢德勒的全新 Fab 52 工廠投產。

02 臨界點上的英特爾

Panther Lake 和 18A 工藝，可以說承載了英特爾對未來的所有希望，以及政府資金、產業資本與生態伙伴的耐心。

過去幾年，英特爾一直處于自救狀態。

PC 端逐漸被 AMD 蠶食，筆電高端部分被蘋果自研 ARM 系列和高通 Oryon 追擊，先進制程屢度延期，上一代客戶端產品還不得不大量外包臺積電代工。

英特爾前任 CEO Pat Gelsinger 曾大刀闊斧地推動 IDM 2.0 戰略，企圖以史無前例的晶圓廠擴張和技術躍遷重奪領先地位。然而，預期還沒有實現，高成本投資就要壓垮現金流，技術節點屢屢延誤，令市場無法完全信任其 IDM 體系，不少客戶停留在觀望狀態。

2024 年底，Pat Gelsinger 被英特爾董事會請出門外。三個月后，曾任 Cadence 主席、在半導體界以穩健著稱的陳立武接任 CEO。他上任后的第一件事，是把激進的全球擴廠踩下剎車，轉而強調只在有真實需求時再上產能，并稱如果找不到外部代工大客戶，英特爾可能會暫停更先進的 14A 工藝開發。

去年，英特爾裁了 1.5 萬員工。2025 年第二季度時，英特爾又計劃啟動大規模裁員，稱到年底，希望核心員工數量僅為 75000 人。該巨頭在去年底擁有約 10 萬名員工，這意味著英特爾今年打算再裁四分之一。

盡管危機四伏，英特爾并未成為棄子。2025 年 8 月，白宮宣布將《芯片法案》的補助直接轉為股權投資，美國政府以約 89 億美元入股英特爾，持股約 10%。

這筆交易使英特爾成為自 2008 年金融危機以來美國政府對企業的最大一筆投資之一。而且，這是美方首次以股權形式「救援」一家科技巨頭，也意味著英特爾的命運，已被納入美國戰略版圖。

幾周后，另一筆震動業界的交易出現，英偉達宣布以 50 億美元投資英特爾，持股約 4%，雙方將共同開發 PC 與數據中心芯片。與此同時，軟銀也投入 20 億美元，成為英特爾的重要股東之一。

這幾筆資金的流入與背書，幾乎是救命稻草，讓英特爾股價觸底反彈。但市場的耐心有限，英特爾需要拿出能證明制造能力的芯片。

Panther Lake 就是被推到臺前證明能力的產品。可以說，這一次產品發布對英特爾來說，都不再像以往那樣只是一次迭代，而是向資本、政府與潛在買家發出的信號。

03 留給英特爾的時間

按照英特爾的計劃，Panther Lake 有清楚的公開時間表：今年開始爬坡進入量產，首批型號計劃在年末前發貨，并于 2026 年 1 月起在市場上廣泛供貨。

屆時，它將正面迎戰蘋果 M 系列、AMD Ryzen 以及高通 Oryon 芯片。業界普遍認為，這一代產品將決定英特爾能否重新贏回筆電市場。

承擔 18A 重任的，是英特爾最新的 Fab 52 工廠，這座四層廠房據稱燒進去超過 200 億美元，配備 ASML 最新一代曝光設備，目標是在美國本土恢復「最先進制程的量產能力」。

過去幾個月，英特爾不斷把潛在代工客戶一批批請進廠房參觀，做的當然不是觀光，而是爭取外部大客戶，簽下未來訂單。

英特爾位于亞利桑那州錢德勒的全新 Fab 52 工廠｜圖片來源：Intel

問題在于，要讓外部相信其先進制程，不在于泛泛的參觀，而在未公開的良率曲線。去年底市場的傳聞是英特爾 18A 的良率仍落后競爭對手，官方在近期發布活動日上也不再披露具體良率數字，只表示「年內進入高量產狀態」。

英特爾 2025 年內股價因「扭轉預期」一度上漲超 85%，表明投資者對英特爾翻盤潛力的正面期待，但如果 18A 不如預期，或者 Panther Lake 反響平平，今年以來的大幅上漲也可能化為提前透支的信任。

但 Panther Lake 若能如期、按質兌現，它的意義也將越過一代筆電。首先，它能為 18A 的服務器路線——計劃 2026 年登場的 288 核高能效數據中心處理器 Clearwater Forest——打樣背書，讓云廠商與超大客戶相信 18A 是一條可復制的工藝生產線。

而且，英特爾可以靠它讓旗下代工業務更有說服力，畢竟只有自用產品在 18A 上成功量產，外部客戶才會把「試單」升級為真正的合作。比如向英偉達或蘋果等完全依賴臺積電的芯片巨頭證明，英特爾可以生產他們的芯片。

今年 9 月，英偉達和英特爾曾宣布達成橫跨 PC 與數據中心的深度合作。在發布會上，英偉達 CEO 兼創始人黃仁勛稱，他們一直在評估英特爾的代工技術，雙方會「探索」機會。簡言之，就是處于試驗及考察期，短期內英偉達的一些業務仍將繼續依賴臺積電，英特爾需要證明自己。

英偉達和英特爾 2025 年 9 月宣布合作｜圖片來源：發布會直播

另外，英特爾當然也希望在筆電份額上止跌，至少在高端輕薄與全能本方面，把被 AMD 借先進制程建立的優勢拉回到同臺對打的狀態，同時抵擋蘋果與高通在高端本地 AI 場景上的攻城略地。

反之，若 18A 再次踉蹌，Panther Lake 未達標或量產延誤，二級市場的信心回撤會很快，政府與產業資本的「戰略投資」敘事也將承受政治與商業的雙重拷問。

此刻，英特爾選擇把樂觀寫在臉上。

在亞利桑那州的英特爾工廠前，陳立武在手持 Panther Lake 的 CPU 芯片晶圓的照片里，嘴角上揚。英特爾 CTO 上個月在公開活動上稱，18A 與 Panther Lake 是英特爾「未來的基礎」，英特爾在這里「下了兩個大賭注」。

這些表現和話語在往年或許只是 PR，但在 2025 年秋天卻像是英特爾內部的軍令狀，以及真實心態。

Panther Lake 如果能證明自己，我們可能會看到一家老牌芯片巨頭重新把「制造力」作為競爭力的核心。若它失手，英特爾的翻盤就不得不改寫劇本。留給 Panther Lake 的，是一整年的驗證期，不算漫長。

接下來，市場會看英特爾 18A 實現的結果。